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所属分类:理财 时间:2013/3/12 7:52:42
双向投资年代理念改革-理财,依据现代投资理论的资本资产定价模型,一个投资组合的收益由两部分组成,一部分是市场提供的相对收益,或β收益;另一部分是投资管理人提供的超越市场的超额收益,或α收益,也是绝对收益。
依据现代投资理论的资本资产定价模型,一个投资组合的收益由两部分组成,一部分是市场提供的相对收益,或β收益;另一部分是投资管理人提供的超越市场的超额收益,或α收益,也是绝对收益。
在单向做多的投资思维中,大家的投资一直靠天吃饭,也更关心指数点位。在双向投资年代,投资可以不必靠天吃饭,投资者更关心纯粹的市场中性的绝对收益。
其次,对冲带来了收益中α与β的离别,同时使投资方案也衍生出可转移α等革新方案。好似包子或比萨饼一样,相对收益的“皮”和绝对收益的“馅”可以分开,也可以构成不一样的组合。比如,债劵组合的β可以融入源于股票或产品市场中产生的α,以增强债劵组合的收益,如此,不同资产市场中的绝对收益α能力可互相转移及组合。
这也促进一个工具化年代的到来。除去传统的场内指数型基金和买卖型开放式指数基金(ETF)等β工具,还有另类β工具,如方案指数和杠杆指数基金。时下活跃的场内分级基金和场外结构化商品正填补了杠杆工具稀缺的空白。
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